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A股双重"重磅"来袭,万亿资金正在集结中,朋友圈已直奔3500

2019-04-20 13:48:36 来源:券商中国   阅读量:2.8万

喜大普奔!中央政治局会议再提资本市场期指大幅松绑!朋友圈的沪指已经直奔3500而去。

19日傍晚,首先有期指大幅松绑,接着中央政治局会议内容发布,中央对一季度经济形势较为乐观。一时间内地资本市场参与者沉浸在喜悦情绪当中,一直消息灵通的北上资金此刻估计愤怒了,因为复活节,他们前前后后有三个交易日没办法交易,这意味着他们前面无法抄底,下周二却要面临追高还是甩货的艰难抉择。

值得注意的是,中央政治局会议再次提及资本市场,且首次提及科创板,这意味着科创板的地位再次提升。

据银行人士向券商中国记者透露,目前科创板打新产品已经开始发行,银行层面肯定会要参与进来。预测规模即使按照2016-2017年时的打新规模打对折,都将达到万亿级别,这部分资金对应的将是上证50的股票,因为打新必配市值。

那么这是不是意味着A股将开启猛牛模式?

从期指放松的角度来看,初期势必会加速增量资金的进场,这有利于提升券商股的弹性;但从政治局会议的表述来看,结构性去杠杆被再次提及,货币政策存在边际收紧的可能性,就短期而言,市场受乐观情绪刺激,可能影响不大。但从中期来看,若这种判断得到验证仍会存在一定冲击。

朋友圈直指3500

今年以来,朋友圈刷涨停已经屡次发生。在重磅利好面前,从昨天晚上开始,大家再次嗨场。很多人认为,3500点已经不是问题,4000点也不再是梦想。

那么,这两个利好究竟有多大?首先从期指松绑来看,这在短期之内无疑是一大利好,其功能主要体现在可以引流。在过去几年当中,由于期指开仓受限,期指市场规模变小,导致很多量化资金无法有效地开展对冲策略,一些量化基金甚至因此而关门。而此次松绑可以有效地解决这个问题。可以预期,期指松绑之后,量化基金的发行规模一定会增大,而且追求稳定收益的大额资金一定会通过量化对冲产品进场。短期之内,刺激的不单是期货概念股,也会在一定程度上提升券商股的弹性,因而对市场形成正面刺激。

当然,需要注意的是,从中长期来看,期指松绑并不一定会带来股市的持续爆发式上涨,因为A股现货的做空市场比较薄弱,大多数情况下只有多头策略才能赚钱,量化对冲产品在期指市场就是天然的空头,这在某种程度上会平抑市场的涨幅。

从中央政治局会议的表述来看,资本市场被再度提及,这对于市场情绪的调动无疑是巨大的。此外,中央对于一季度经济的定调相对乐观,市场预期经济形势不错,甚至可能已经见底,而会议中对于改革的着墨较重,这也呼应了本轮市场很多分析师所说的“改革牛”。所以昨日外围市场A50的表现也十分强势,全天涨幅超过2%,并创下近一年以来的新高。

首提科创板,万亿打新资金正在集结

昨日政治局会议首次提到了科创板。会议提出,要以关键制度创新促进资本市场健康发展,科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制。这是近几年的政治局会议后的新闻稿中,首次提及“以关键制度创新促进资本市场健康发展”,以及科创板和注册制。

科创板的重要性被提到了一个非常高的程度。对股票市场而言,其活动永远围绕着利益展开。当下,参与科创板的最主要方式可能还是打新。有银行人士向记者透露,目前不少券商已经开始路演打新产品,银行层面资金参与的意愿较强,因为科创板的交易、打新规则比之主板有较大变化。

在目前A股的打新规则中,只有10%的股票是用于网下投资者配售的,其余90%都是用于网上发行的。但是在科创板中,网下发行比例将大幅提高,至少达到70%(公开发行后总股本不超过4亿股的)、80%(公开发行后总股本超过4亿股或者发行人尚未盈利的)。此外,在目前的A股中,个人投资者是可以参与主板、创业板IPO的网下询价的。但是在科创板的规定中,C类配售对象中并未包括个人投资者。而且更重要的是,目前C类投资者大约2500户,其中个人投资者占了1500户。也就是说,在科创板的网下打新中,C类户数会减少6成左右。可以说,网下打新的中签率会大幅度提升。

“而且随着股指期货的放开,配置打新部分的市值可以通过对冲来进行有效保值。本金安全,预期收益高,市场规模也不小,预计参与的资金会比较多。”上述银行人士表示,若参与规模仅按上一轮打新基金规模的50%算,都可达万亿级别,而这些资金大部分是要配置上证50成分股,且不论涨幅如何,蓝筹股的安全底线可以已经划定。

有业内人士表示,与以往不同,初期参与进来的资金可能会更多一些。因为根据过去数年打新基金的表现来看,初期的打新基金收益率普遍较高,2016年曾达到过9%,而2017则降到了3%,2018年更降到2%以下。这个数据是公开数据,相信参与者都能看得到,而科创板上市初期出现大跌的可能性比较低,否则何以体现他的成功之处。

当然,也有银行人士对此泼冷水,他们认为,过去有过两波打新基金,最后算下来可以说是“颗粒无收”,这在一定程度上会影响产品的发行。“科创板是修改了规则,没有涨跌幅,上市第一天就可以卖,但大家都会卖,那谁来接盘,怎么保证收益?”上述银行人说。

关注市场的四大变化

市场的资金面的确存在较强的变量驱动,先是期指松绑引流,后是科创板打新资金驰援,但也要关注到市场的一些变化。

一是此次政治局会议再次提及“坚定结构性去杠杆”。对于这一表述,大部分的券商研报都未做过多解读。这一提法在2018年4月2日,中央财经委员会召开第一次会议首次提出,为“打好防范化解金融风险攻坚战”划定基本思路。由于国内外经济形势的变化,结构性去杠杆在去年10月份基本上再未提及,此次再次提起可能是与中央对经济形势的乐观判断有关,亦可能与外围贸易环境的乐观预期有关。

对市场而言,在情绪主导的行情过后,需要重点关注的是结构性去杠杆的中观和微观信号。

二是此次政治局会议中,对经济有一个重要表述,那就是认为经济存在下行压力,这其中既有周期性因素,但更多的是“结构性、体制性的”。这种表述在之前的政治局会议中并不多见。再结合后面关于房地产和供给与需求的表述,可能意味着驱动经济增长的要素改革即将启动。房价大概率会要控制住,而在需求层面,刺激需求极易引发通胀,而且居民的杠杆率水平较高,加杠杆潜力下降,所以用了“以供给侧改革的办法来稳需求”的表述。这会如何影响A股市场的房地产板块和大消费板块值得关注!

三是此次会议多次提及一个词“质量”,“在推动高质量发展中防范化解风险”,“立足于推动高质量发展”,“要把推动制造业高质量发展作为稳增长的重要依托”,再结合前面提及的“结构性、体制性”的表述,再次证明要素改革已经在路上,向制造业让利,推动科技振兴,推动资金“脱虚入实”、改变经济增长的模式,可能才是重要抓手。

四是会议提出,积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要松紧适度。这一表述有一个字往往容易被忽略,那就是“效”。这个月以来,财政政策开始发力,先是减税,后是减费,力是加了很多,但效果如何,目前可能都还要观察,但着力点应该在“效”上。那就意味着,从五月份开始,将进入到一个政策实施期、观察期。这是一个边际变量上略微偏紧的信号。

分析人士认为,整体而言,是一个事情处于变化当中,信号偏于中性,市场的情绪可能会有摇摆,但亢奋之后,理性的市场会是一个怎样的状态,值得每个参与者观察。

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关键词阅读: 资本市场 / 期指 / 朋友圈

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