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诊断PE︱IDG资本老矣,尚能饭否?

2019-02-04 17:10:51 来源:智通财经

摘要:
不论投资什么领域,终归是投资于人类进化的方向,只有把握住这个方向才有未来。

“我们作为投资人,不论投资什么领域,终归是投资于人类进化的方向,只有把握住这个方向才有未来。”IDG资本创始人俞信华如此表示。

然而一直标榜投资人类进化方向的IDG,因过去10年,与消费互联网的代表头条、滴滴、美团的早期投资一一错过,有人认为,这家已成立26年的VC机构老了。

回过头来看,外界认为的保守恰恰是IDG技术派投资人的理性特质所在。如前两年摩拜、ofo刚起来时,IDG资本内部经历过数次讨论,最终的结论是“运营成本极高、算不过来帐”:算不过来的帐,再热闹也不进。

尽管有错过,但是不可否认的是,在人工智能、智能出行、企业服务、基因医疗、先进制造等代表未来人类净化方向的领域,IDG资本通过多年的研究和布局已经完成了卡位。

智通财经APP从IT桔子获悉,在“资本寒冬”言论甚嚣尘上的2018年,从新经济领域投资事件数量来看,红杉中国以247起领跑中国,IDG资本以127起紧随其后。

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此外,IT桔子显示,2018年IDG资本一共进行了139起私募股权投资,投资金额为476.4人民币(单位下同),相比于2017年的121起、352.2亿的私募股权投资,IDG在2018年资本寒冬,并未放慢投资步伐

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正如IDG合伙人牛奎光所言,“IDG资本是资历较久的投资机构,经历过至少四次的经济周期。所以在所谓‘资本寒冬’的时候,也不会那么悲观,我们还是会比较平稳地去衡量一个企业它真正的价值。”

2018年更加聚焦关成长期

在投资轮次上,2018年IDG资本更聚焦在了A轮的投资上,在种子轮没有项目,相比红杉资本,全面发力天使投资,促使早期投资比例明显上升,IDG资本在挖掘最早期的项目不是那么活跃。

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据智通财经APP统计,2018年IDG资本在B轮融资以前的股权投资项目占比高达64%。其中天使轮、PRE-A轮、A轮、A+轮、PRE-B轮分别参与了13起、7起、49起、14起、4起项目,于总投资项目中占比分别为10%、5%、36%、10%、3%。

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如根据企业经营“死亡之谷”定律,绝大部分创业项目在头3年内死亡率很高,因为在A轮之前的项目,正处于死亡之谷的谷底,生与死都难以断定,更别说成功,企业设立满3年后才慢慢爬出死亡之谷。

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更加聚焦A轮的投资,也反应IDG资本冷静理性的一面,对最早期项目的审核更加严格,出手不再“大方”。

2009年,IDG将名字由IDG VC改为IDG资本。此后开始,IDG的规模急速增大,36亿的第一支人民币基金和谐成长基金1期募集完毕,其中社保基金作为LP投入12亿元。

2014年,IDG正式成立并购团队。此后,IDG资本从而向资金门槛更高的中后期投资阶段挺进。

如加入IDG 9年后晋升为合伙人的牛奎光,原本纯做VC投资的他,近几年已逐步开始管理成长期投资。

加大电子商务和企业服务的投资

在投资领域上,IDG资金在2017年的基础上,继续加大对企业服务和电子商务的投资,同时也关注医疗健康、本地生活、硬件及金融领域的投资。

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IDG资本合伙人牛奎光认为,之前互联网发展得那么快,主要还是在吃用户红利。现在红利吃得差不多了,两三年前开始,投资的机会就已经从商业模式创新向核心技术创新转变了。全球最高市值的公司还是技术型的toB公司,比如亚马逊、微软,因此中国在“人工智能、智能出行、企业服务、基因医疗、先进制造等领域”,同样有很大机会诞生“一批世界级的公司”。

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具体来看,企业服务是IDG资本投资最多的领域。据IT桔子数据显示,2018年,IDG资本投资了23个企业服务项目,占2018年新增投资项目总数的17%。 其中最大的2笔投资为对360企业安全投资的Pre-B轮投资12.5亿、以及投资特斯联B轮的12亿。

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其实,特斯联不仅是一家企业服务公司,IDG作为特斯联的天使轮投资人,看着该公司的熟商业“物物相联”到“万物智联”。据悉,这家一级市场独角兽2018年业务订单合同额达50亿,这是特斯联在2018年10月公布完成B1轮融资12亿元,刷新人工智能物联网(AIoT)领域单轮融资纪录后,又一次向市场抛出重大利好消息。

电子商务是IDG投资第二多的领域。据智通财经APP统计,2018年IDG资本共投资22个电商项目,涉资57.5亿,占2018年新增投资项目总量的16%。

IDG资本熊晓鸽曾表示,非常后悔当年没和马云见面,错失了投资阿里巴巴。

此后,IDG 资本在电子商务领域积极卡位,如食品电商三只松鼠、家具电商造作、服装电商凡客诚品等等,以及目前市值即将赶超京东的拼多多,IDG 投资的电商公司几乎无人不知。

2018年,在电商领域的重点投资项目有好衣库、宋小菜、爆款易Club Factory、Patpat、松鼠拼拼、Acne Studios等等。

其实,回顾IDG 资本成立以来的投资领域,从 1998 到 2018的20年间, IDG 资本的目光主要关注在电子商务和企业服务领域。

除了加大在企业服务、电子商务领域发力,IDG同时注意在医疗健康赛道的布局。

智通财经APP统计,2017年,IDG在医疗健康方面10个项目仅投出9个亿,而在2018年,14个项目就投出了114.5亿。如IDG 此前参与了平安医保科技的 A 轮融资,同时2018年也参与了平安好医生上市之前的融资。

汽车交通,2年15个项目投出220亿

智通财经APP统计,IDG资本在2017年在汽车交通领域共投入8个项目,涉资127.9亿,2018年在该行业继续投入7个项目,金额仍高达92.3亿,成为该年度投资额度第二大的领域。

在智能出行方向,IDG以“新能源汽车-智能出行-自动驾驶”的产业逻辑,先后投进了新能源汽车中的蔚来汽车和小鹏汽车、自动驾驶公司Pony.ai和ZOOX、以及供应链上的禾多科技(辅助驾驶硬软件)、宽凳科技(高精地图)、阿尔特(汽车ODM)、Luminar(高性能激光雷达)、北醒光子(高性价比激光雷达)等。

2016年6月,IDG资本参与了蔚来汽车的B+轮融资,并在后续的C轮作为最主要投资方之一连续支持。

对小鹏汽车的投资,IDG资本合伙人杨飞表示:“小鹏汽车是IDG资本在2018年最重要的一项投资。我跟何小鹏是十几年的朋友。在我们内部,小鹏不光和我是朋友,和我们老大周全也是很好的朋友”。

令市场疑问的是,在登录二级市场的蔚来都无法通过卖车止损的时候,何小鹏又该拿什么来回报IDG这位朋友?

俗话说,火车跑得快,全靠车头带,新能源汽车的爆发式发展,让电池成了资本风口,IDG之所以押宝蔚来,也是因为其在电池技术上取得的重大成绩。

公开资料显示,蔚来汽车投入了大量资金用于电池、电机、电控等新能源汽车核心技术的研发创新,并已经获得近200件专利。

在新能源电池方面,IDG资本于2018年2月向清洁能源出行生态运营商时空电动投资10亿元。

值得一提的是,在电池方面,巨大市场潜力面前,也要警惕资本介入过多所引发的产能过剩问题。

数据显示,当前我国动力电池出货量占全球市场份额高达70%以上,当前形成的产能若全部释放,会形成170GWh/年的巨大产能,大约是目前市场实际需求量的7倍多,可以满足年产500万辆的电动乘用车和50万辆电动大客车的总需求,而按照相关规划,我国到2025年都达不到如此庞大的市场需求量。

不管怎么说,汽车新能源、自动驾驶、汽车互联网已成为汽车工业竞争的新阵地。

2018年收获的一年

即便考虑到今年“上市潮”的大环境,小米、科沃斯、蔚来汽车、万兴科技、平安好医生、爱奇艺、哔哩哔哩等一批公司也预示着,IDG在高科技、智能制造、医疗等领域的重点布局迎来收获季。

据统计,IDG 资本参与投资的公司在 2018 年上市的共 13 家公司,除了小米、蔚来汽车、平安好医生等行业巨兽,也还有哔哩哔哩。这些公司中,IDG 资本大多参与的都是项目早期阶段。

2018年9月12日,IDG中国创业投资基金四期以IPO方式退出蔚来汽车,账面回报为2.16倍。

如早在2010年,IDG资本就成为小米A轮投资者之一,陪伴了小米8年,据悉,小米此次上市IDG的 轮投资回报可达 350 倍以上。

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除了小米、蔚来汽车,IDG资本在2018年通过IPO退出的企业还有小牛电动、美团点评、拼多多、极光、科沃斯以及爱奇艺。

在IDG资本合伙人王静波看来,衰老是外界对于IDG最大的误解。“在投资方向上,我们一直走在前沿拥抱最新兴的、更具有长期价值的行业;在机构的管理机制上,IDG也一直在坚持不断地创新。”

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