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科创板掀开多层次资本市场建设新篇章 为实体经济注入新动能

2018-12-07 07:28:00 来源:中国网

中国网财经12月7日讯(记者刘小菲 李春晖)作为我国金融领域改革的一项重要议题,“多层次资本市场建设”自提出以来就备受关注。近年来,主板市场基础性制度不断完善,创业板、新三板积极发展,区域性股权市场逐步规范。如今,“科创板并试点注册制”正在紧锣密鼓推进,这意味着我国多层次市场建设正掀开新的篇章。

各方密集发声 科创板筹备工作紧锣密鼓

11月5日,国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布,为更好发挥上海等地区在对外开放中的重要作用,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度。

随即,证监会、上交所依次发声回应。证监会表示,科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,证监会将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。

上交所在其官方微信公众号发文,称中央决定在上交所设立科创板并试点注册制,对于完善多层次资本市场体系,提升资本市场服务实体经济的能力,促进上海国际金融中心、科创中心建设,具有重要意义,为上交所发挥市场功能,弥补制度短板,增强包容性提供了至关重要的突破口和实现路径。

业内人士对“上交所设立科创板并试点注册制”的消息也纷纷点赞。英大证券首席经济学家李大霄表示,上交所科创板筹划已久,是多层次资本市场的重要组成部分,是支持创新创业就业的重要渠道;兴业证券相关负责人认为,目前主板的上市门槛比较高,设立科创板主要是为了解决规模体量小、高成长性的科技创新型企业融资问题。

东北证券研究总监付立春认为,科创板设立,真正意义上实现了多层次资本市场对实体经济的支撑。它是长期以来中国资本市场众多有益探索的汇聚和延续,更是中国资本市场走向多元化的一个新起点。

多层次资本市场建设亮点纷呈 场内场外“齐头并进”

据了解,我国目前的多层次资本市场体系大致涵盖场内与场外等股权市场、债券市场、期货与衍生品市场等领域。其中场内市场又分为上交所的主板和深交所的中小企业板和创业板;而场外市场目前则有新三板以及区域性股权交易市场。

据中国网财经记者不完全统计,截至12月5日,沪深交易所上市企业已经达到3581家,总市值超过50万亿元;股票募资金额超过8300亿元,其中IPO首发募资超过1300亿元。由于沪深两市发展历史比较长,成熟度较好,业内人士也将其称之为中国证券市场的“精品市场”,该市场主要面向规模大、业绩佳的成熟知名大企业。

2013年12月,国务院发文表示将新三板服务范围向全国范围扩容,打开了新三板扩张的“阀门”。数据显示,当年底在新三板挂牌的公司仅356家,但目前数量已经接近1.1万家。区域性股权市场挂牌公司数量则已经超过2万家。今年以来,新三板市场募资超600亿元,一批处于研发阶段尚未盈利的企业也顺利完成融资。有业内人士指出,新三板和区域性股权等场外市场是我国多层次资本市场的重要组成组分,对促进企业特别是中小微企业股权交易和融资,鼓励科技创新和激活民间资本,加强对实体经济薄弱环节的支持,具有积极作用。

与此同时,中国的债券和商品期货等市场也快速发展,成为金融资源配置和风险管理的重要场所,为支持实体经济发展发挥了重要作用。截至目前,中国已经成为全球第三大债券市场和第一大商品期货市场。

“增量”更要“提质” 制度建设有待完善

我国多层次资本市场建设的成绩斐然,不仅盘活了存量资产,改变了过度依赖银行体系的局面,也在一定程度上分散和化解了金融风险。不过,“路漫漫其修远兮”,我国的多层次资本市场仍有不少问题亟待改进。如新三板交易清淡、流动性不足,其定价功能和融资功能没有得到充分发挥;企业发债存在着成本高、效率低等问题。

至于造成上述问题的原因,万博研究院新供给研究中心主任刘哲认为,主要系制度建设相对滞后,尤其是以市场化、法制化为主导的全局性与前瞻性的顶层设计,仍有进一步完善的空间。以IPO为例,不可否认其常态化发行弥补了直接融资短板,但应强化退市制度,形成有进有退、进退有序的市场化循环机制,在“增量”同时更要注重“提质”。

中国网财经记者还注意到,随着资本市场层次和金融产品的不断丰富,相关风险的表现形式日益多样化。这就意味着在加快多层次资本市场建设的同时,行业监管和风险防范应该跟上。刘哲表示,这就要求我们不仅要完善基础设施建设,提高金融监管的信息化水平,同时,还要穿透到直接融资市场行为的实质,注重功能监管和行为监管。

(责任编辑:梁冀)

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