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瑞银:2018看好中国证券资本市场 房地产投资增速约3%至4%

2018-01-09 09:19 来源:国际金融报

1月8日,瑞银在其大中华研讨会上表示看好中国2018年资本市场趋势,并就房地产投资增速、新政策实施的影响等问题做了相关预测。

1月8日,瑞银在其大中华研讨会上表示看好中国2018年资本市场趋势,并就房地产投资增速、新政策实施的影响等问题做了相关预测。

据瑞银预计,2017年的中国市场将很有亮点,沪深300以及其它A股主要指数均将出现较为亮丽的增长。此外,A股纳入MSCI、资管新规、沪伦通等新政策都将影响资本市场走向。

国际化、机构化和智能化

在瑞银中国证券业务主管房东明看来,中国证券市场在新的一年将有3个明显趋势:国际化、机构化和智能化。

国际化方面,A股加入MSCI、沪港通、深港通,在这一个过程中跨境投资欣欣向荣,房东明认为,海外投资者对A股的配置很可能从目前的2%左右增长到3%、5%到10%。另一方面,国内的机构投资者也会不断地把资产在全球进行配置,房东明认为保险公司目前大概1%到3%左右的海外配置将增长到一些成熟市场10%甚至20%这样的全球配置比例。

机构化是指机构投资者的投资比例将加强。从不同的数据都可以看出,A股市场传统来讲是散户的参与度是比较高的,房东明认为,随着MSCI的加入,国际和国内的机构投资者将更大成都参与进来,整体的A股市场更偏向于机构化,这样也能够减少市场的波动性,也使资本市场更好的服务于实体经济,是一个正向双赢的结局。

此外,智能化意味这投资将更多涉及人工智能、大数据和其他技术方面的投入。瑞银方面表示,将在研究报告方面对深层次和原始数据方面进行更多的投入,比如通过搜集最原始的数据能够给投资者带来最一线的数据分析以更好的判断市场。

MSCI中国增长将超10%

2017年,中国股票市场表现较好,H股、MSCI中国方面增长均非常强劲,尤其是MSCI中国指数的涨幅更是达到50%。A股以大盘、蓝筹为主导的沪深300,涨幅也达到20%,但有一些以小盘为主的指数表现比较弱。

那么,2018年的市场是不是将迎来更多的机会?瑞银证券中国首席策略师高挺认为,2018年将迎来一个较为正面的两地市场,原因包括全球经济向好对中国的正面影响以及供给侧改革促进相关行业盈利上升等。

瑞银预计,2018年全球经济增长将会持续,增长率可能会维持在3.8%。而全球经济向好对中国经济外部需求、中国出口等都有拉动作用,以及对新兴市场的影响也是正面的。

值得注意的是,高挺提到,2017年全球经济3.8%的增长是没有通胀压力的,而今年全球大部分国家在经济增长的同时,通胀压力都不大。中国的通胀高一点为2.5%,但中国的通胀目标通常设在3%,所以2.5%的通胀水平不至于有促使政策改变的压力。2018年外围经济走强,对中国的出口和外需都将强劲拉动。

2018年中国国内上市公司的盈利增长虽然有所放缓,瑞银方面判断经济有一些放缓,不过由于供给侧改革等还不至于引起系统风险,预计仍有10%左右的增长,MSCI中国则有超过10%的增长。高挺认为,这一增长幅度在去年大幅增长基数抬高的情况下还是表现不错的。

房地产投资增速下行

那么,拖累中国经济和企业盈利增长有所放缓,到底是什么所导致的呢?高挺认为主要是房地产。

高挺表示,中国的房地产行业过去几年受政策刺激增长过快,目前处于下行周期,一定程度上是因为政府想要给房地产降温。目前房地产销售增速已经下降,之前比较强劲的三四线城市销售都在放缓,很大程度上会拖累经济。

因此,瑞银预计明年房地产投资增速大约在3%到4%,相比于2017年的7%到8%下行较多。

房地产放缓后,信用和相关的行业比如钢铁、煤炭压力很大。高挺认为,此时投资者会担心会引起系统性风险,但这仅仅是一个周期性的放缓,没有特别长的系统性的影响。

高挺进一步补充,因为直接影响银行资产质量的是一些产能过剩的行业,钢铁、煤炭、水泥、有色等等,过去每一轮房地产下行的时候它们都很困难,但因为去年的供应侧改革、产能淘汰,现在这些行业盈利能力都很强,所以不会涉及到整个经济系统性的风险。

利好A股券商

A股入摩,MSCI中国的表现,加之互联互通的推进,2017年市场超出大家的预期很多。而在2018年,政策的深入开展以及新政策的实施,将给金融机构的业务开展造成什么影响?

高挺认为,MSCI对A股的接纳,对经营A股的券商来说是一个很大的商机,在香港对港股通有所布局的券商也会带来更多的商机。

最初纳入的A股股票规模,相对于总体A股体量是比较小的。但高挺表示,这将有很强的标杆性的作用,海外的投资者特别是海外的机构投资者,可以参照这个标杆指数的业绩目标情况。所有的海外投资者都必须对A股市场做一个投资的判断,对A股市场的券商来说,是一个很大的商机。

高挺解释,这个商机可能表现在境内的券商业务通过QFII、RQFII跟海外投资者进行服务。2017年在MSCI、沪港通、深港通等方面已经有布局的券商会有更多的商机。

沪伦通方面,高挺表示,从沪港通的表现来看,还是比较期待沪伦通的。从国内的投资者角度来说,分散到海外资产配置的需求非常强。机构投资者中管理资产特别大的,也有很强的意愿做一些国际上面的资产配置。

对于今年资管新规的实施,瑞银中国股票市场资部主管程前表示,新规之后,市场资金收紧,对机构会产生一定的影响,比如券商的一些特别大型的非公开融资会越来越少,不过对市场来说却是更加安全的。

对于开年以来,国泰君安和华泰证券相继获批试点开展跨境业务,程前表示,这

是一个关于市场公平的问题。去年外资机构已经获得允许在国内的投资突破限制,比例可达51%,那么也需允许本土券商到境外去展业。


本文来源:国际金融报责任编辑:徐茂鹏

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