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“靴子落地”!美联储宣布加息25个基点 符合预期

2018-06-14 02:00 来源:东方财富网

美联储宣布加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至1.75%--2%,符合市场预期,这也是自2015年12月以来美联储第七次加息。

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北京时间6月14日凌晨02:00,美联储公布利率决议,宣布加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至1.75%--2%,符合此前市场普遍预期,这也是自2015年12月以来美联储本轮紧缩周期的第七次加息。北京时间凌晨02:30,美联储主席鲍威尔将举行新闻发布会。

关于GDP增长,美联储目前的预测中值为2018年经济将增长2.7%,经济学家们目前预计第二季度经济增长将远远超过3%。

关于就业状况,美联储将失业率预期维持在目前的水平,即2018年的失业率为3.8%,这正是5月份最新非农就业报告所展示的水平。

关于通胀预期,美联储目前的预测是,今年PCE核心通胀率为1.9%,而PCE的通胀率一直低于2%,CPI则正运行于美联储设定的2%目标上方。

动力满满:美国经济数据靓丽

本次加息可谓“众望所归”,事实上,自3月份美联储宣布加息25个基点后,市场就普遍预期,六月再度加息是大概率事件。

自2015年12月美联储宣布加息以来,这次已是美联储本轮加息周期的第七次加息。

美联储一直采取的是“循序渐进”的加息路径和策略,因为美联储需要动态评估、平衡经济增长、通胀水平、就业状况以及全球经济增长复苏的进程和系统性风险。而美联储再次选择加息,也正是基于美国经济的表现如预期般的“给力”。

不久前,美国劳工部公布的5月非农就业报告表现大幅好于市场预期。具体数据显示,美国5月非农就业人口新增22.3万个,远超预期的18.8万,失业率也录得3.8%,创下18年来的新低。此外,美国5月平均每小时工资年率录得2.7%,与预期持平。5月平均每小时工资月率录得0.3%,高于预期的0.2%。

而随后公布的美国初请失业金人数也继续下降,表明劳动力市场状况进一步紧缩,劳动力市场接近或处于充分就业状态。今年的失业率已经下降了十分之三,现在的失业率达到了美联储的预设水平。

正如知名金融博客零对冲认为的那样,就中期而言,5月非农就业报告的结果影响深远,因为它意味着美联储加速升息的动力正在积聚,从而使美联储今年实现四次加息的可能性进一步上升。

春江水暖鸭先知:新兴市场迎来“大考”

在本次美联储加息前,敏感度最高的外汇市场早已提前做出了反应,美元指数结束了5月末开始的一波回调走势,短期陷入整固阶段。

自今年二月以来,美元的持续反弹,美债收益率飙升,推动美元兑其他货币上扬,已引发新兴市场货币贬值浪潮及各类资产的大抛售,各国央行不得不出手救市。

在最近的新兴市场货币贬值浪潮中,土耳其首当其冲。今年年初以来,土耳其里拉兑美元汇率已经下跌超17%,引发投资者对土耳其经济前景的担忧。5月23日,里拉兑美元汇率一度跌至4.92,日跌幅达5%,创近10年来最大跌幅。

除土耳其外,印度、巴西、印尼等国货币兑美元也大幅走低。

据国际金融协会最新公布的数据显示,上月以来外国投资者总计抛出123亿美元新兴市场债券和股票资产。其中,新兴债券和股票市场流出的资金规模旗鼓相当。以地区来划分,资金流出规模最大的是亚洲,流出80亿美元;非洲和中东总计流出47亿美元。

在美联储连续收紧“银根”、美元整体走高的背景下,受到重创的不仅仅是新兴市场。一向“傲视群雄”的美国股市二月份也上演了一场惊心动魄的“闪崩”行情,国际黄金期货也从1月份的年内高点1365美元/盎司回落到现在的1300美元/盎司一线附近。

不过,全球市场在经历两周的政治等风险厌恶情绪后,风险偏好逐渐回升,推动高收益率资产价格上涨。近两周以来,美元总体呈现出弱势下行的走势,总体上仍居于相对高位。但多位投行分析师认为未来数日和数周美元将继续回落。

法国农业信贷银行研究团队近日撰文指出,在6月份联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前,市场已经完全对美联储将会加息做出了定价。对投资者来说,关键问题是,FOMC会议是否也将预示今年晚些时候将采取更激进的紧缩措施。

法国巴黎银行发布报告称,考虑到市场定价早已反映出美联储本月晚些时候加息的预期,在货币政策的支持下,美元兑多数主要货币将在今年晚些时候下跌,因此法巴建议投资者为美元回落做准备。

“联邦公开市场委员会继续从一个宽松的政策立场转向中性的政策立场,我们预计委员会将取消对利率保持在较长期利率之下的前瞻性指引。市场已经消化了逐步收紧的政策,因此我们不认为美元会从中受益,”法国巴黎银行分析师表示。

中国央行会跟进加息吗?

美联储加息已“靴子落地”,一个惯性的拷问接踵而至“美联储加息,中国央行跟还是不跟呢?”

自2016年以来,除了2017年6月美联储加息,中国央行并未跟进以外,历次美联储上调联邦基金目标利率后,央行都上调了以公开市场操作(OMO)、中期借贷便利(MLF)等为代表的政策利率予以跟进。从具体操作看,通过定向降准置换MLF或是最佳的政策选项。

在市场普遍关注流动性是否会再度受扰动因素影响背景下,央行下一步货币操作特别引人关注。

多位专家对记者表示,此次央行大概率将跟随美联储“加息”。由于市场预期充分,且市场利率与政策利率之间仍存在明显的利差,预计公开市场操作利率的上调将波澜不惊。

但中国人民银行参事盛松成对第一财经表示:“从利率的绝对水平和汇率来看,中国长期没有‘跟随加息’的必要,尤其是上调存贷款基准利率,反而应该支持利率市场化,但短期的确可能通过提升公开市场利率来应对美国加息,哪怕是5bp。”

盛松成认为,中国央行“加息”包含两层意义,一是上调存贷款基准利率;二是指以逆回购、MLF等为代表的货币政策工具操作利率。近两年来,后者成了央行主要的价格调控工具。

中信证券固定收益首席分析师明明表示,加息与否需权衡考虑目前内外部因素。“中美利差和人民币汇率是外部因素,对我国央行会否加息有一定影响。但国内经济基本面面临一定下行压力,扩内需和降低企业融资成本成为经济金融工作的主要目标,内部环境制约货币政策收紧,加息面临的压力较大。”他进一步指出,央行可能会上调公开市场操作利率5bp并结合MLF等进行流动性投放。

IMF也建议,中国央行应继续结合降准和公开市场操作。“当前中国16%的存款准备金率仍然是国际最高水平,而且中国货币增长模式已然发生改变,2013年以前央行外汇占款是储备货币(或基础货币)增长的主要来源,但目前已经逆转,因此存准率应该进一步下降。当然中国也已经从数量型调控向美联储式的价格调控过渡,在降准的同时完全可以伴随公开市场利率提升,因此降准并不一定是宽松。”IMF亚太部门助理主任詹姆斯·丹尼尔在此前对第一财经记者表示。

2018年美联储加息路径展望:加息3次OR4次?

现在,围绕美联储政策前景的最大争议在于,美联储今年剩余时间究竟会加息几次。

美联储在3月份会议上进行了年内的首次加息,而在当次会议公布的利率预期点阵图中,美联储官员们保持年内总加息三次的预期。

一些美联储观察人士预计,本次加息之后美联储将再加息一次,而其他一些人士则预计将再加息两次,即今年9月、12月各加息一次,由此可见美联储观察人士之间仍存在明显分歧。

目前,阻挡美联储官员们提高利率预期的主要障碍或是通胀,在3月联储会议公布的经济预期报告显示,美联储明显上调了经济增长和就业预期,但是对通胀预期显得保守。

然而,近几个月的通胀数据显示,美国通胀压力可能会强于美联储预期。4月份的数据显示,总体PCE通胀达到了2.0%,核心PCE通胀为1.8%。尽管还不是显得十分强劲,但是从最新的公布的CPI年率创六年新高来看,PCE通胀前景乐观。

此前有分析人士认为,如果美联储在最新报告中上调了PCE通胀预期,那么很可能也将相应的提高未来利率预期,即2018年美联储总共加息四次将会成为大概率事件。

美联储的烦恼

“失足一步即深渊”,这句话很好地概括了美联储主席鲍威尔当前所面临的困难抉择:当下的通胀水平是否到了爆发点?

问题来自于美国国内正处3.8%历史低位的失业率,从历史角度来看,之前有两次失业率达到如此低位,但之后都伴随着通胀率飞涨或经济发展过热的问题。

60年代末,失业率跌破4%后数月便触发了多年居高不下的通胀问题。而2000年失业率跌至低位则伴随着科技股的泡沫,随后美国陷入了经济衰退。

然而,或许鲍威尔也已经意识到,美联储难以准确分析劳动力市场的状况。如果接下来更多劳动人口回归工作岗位,即当前劳动力市场仍然存在闲置资源的话,那么美国经济将不会面临过热的风险,美联储没有理由加快加息步伐。

不过,假如并没有更多的富余劳动力等待进入劳动力市场,美联储则可以推行更加激进的货币紧缩政策,并施以更严格的信贷约束以抑制物价飙升。

令人担忧的是,美联储的错误预判则有可能引发经济衰退。目前美联储仍处于加息周期中,但可以预见,随着利率进入中性区间,最终的抉择时机也即将到来。尽管鲍威尔曾暗示将延续耶伦的模式,但这种模式本身也正面临质疑。

本文来源:东方财富网责任编辑:KS002

美联储加息北京时间

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