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巴菲特开始“买买买” 专门狙击困境企业

2017-07-17 08:52 来源:中国基金报

 巴菲特对其今年在逆向投资上取得丰收雄心勃勃。伯克希尔积极部署投资公用事业或基础设施,盯住那些可能陷入困境的企业,一旦他们意图出售股权,便以低价将其纳入伯克希尔.哈撒韦的金融实业帝国版图。

巴菲特对其今年在逆向投资上取得丰收雄心勃勃。伯克希尔积极部署投资公用事业或基础设施,盯住那些可能陷入困境的企业,一旦他们意图出售股权,便以低价将其纳入伯克希尔.哈撒韦的金融实业帝国版图。

近日,巴菲特与软银主席孙正义进行洽谈,意图并购软银控股的美国电信营业商斯普林特(Sprint)。有报道称,巴菲特计划投资100亿到200亿美元,这很可能是伯克希尔今年最大的一笔并购。虽然洽谈还处于早期,达成最终协议仍存很大变数,但斯普林特已闻风上涨:上周五的涨幅达到4.27%,为近一个月单日最高涨幅。

据了解,美国电信营运商竞争激烈,价格战频频升级,不少电信营运商面临困境。控股斯普林特超过80%的孙正义一直在寻找出售股权的可能性,希望借此改善斯普林特的亏损状况。目前,洽谈刚刚开始,具体的出售股份和并购价格都尚未涉及,但以巴菲特一贯的投资习惯来看,他只会在股价足够便宜的时候才会入手。

相对于其他行业,巴菲特在电信领域并没有长期投资的记录。2016年,巴菲特清空了持有的美国电报电话公司,而他的持有期还不足一年。这次交易如果能够成功,将会是巴菲特在电信领域的有力拓展。

90亿美元相中电网公司

在漫长的投资生涯中,巴菲特以“抄底”处于困境的逆境企业闻名。除了最近这次准备出手困境电信公司外,7月初,巴菲特还把手伸向了美国的输配电公司,锁定的目标是德州最大的输配电公司Oncor,如果顺利,这笔90亿美元的全现金收购将于今年第四季度完成。

据了解,Oncor公司拥有长达20万公里的输配电网络,向340万户企业和家庭提供电力。2016年,公司盈利4.31亿美元,与过去3年盈利水平持平。尽管Oncor自身业绩稳定,但其母公司破产,不得不出售Oncor,嗅觉灵敏的巴菲特立即相中了这个幼稚资产。

对于电信行业的投资巴菲特尚属新手,而他在能源行业的投资则可以追溯到2000年。当年,他领导一个财团投资了美国中部能源公司,随后改名为伯克希尔.哈撒韦能源。

目前,伯克希尔的能源版图已经扩张至加拿大、英国。伯克希尔.哈撒韦能源板块在2016年提供了总公司1/10的利润,在240亿美元的总利润中贡献了23亿美元。

持有数千万伯克希尔股票的Check Capital总裁斯蒂文.切克指出,巴菲特将基础设施当做长期投资的砝码。Oncor如果被巴菲特纳入,年化收益将很可能达到8%~10%。

抄底金融公司账面盈利50%

金融行业是巴菲特最为青睐的行业之一,长期持有富国银行、美国运通等银行股,保险收益为其主要收入。巴菲特曾在金融危机时贱价买入高盛、美国银行等股份而大赚特赚,他的精明也遭到“发国难财”的质疑。

今年,加拿大房地产市场泡沫破灭,巴菲特试图将其在2008年美国次贷危机时的做法“故伎重演”。4月末,加拿大最大的地产投资公司沃尔顿旗下数十家公司宣布破产,加拿大抵押贷款企业股票重挫,其中最大的非银行房贷Home Capital Group(HCG)一度重挫60%。由于加拿大房地产转入萧条,HCG面临储户挤兑,从3月底到4月底一个月时间,公司存款暴跌75%。

6月底,伯克希尔宣布收购HCG公司38%的股份,并向其提供20亿美元贷款以解燃眉之急。伯克希尔表示,将通过两次私人配售,以4亿加元资助其全资子公司收购这些股份。伯克希尔还表示,公司将只拥有25%的股东投票权,以符合加拿大的监管规定。

由于处于挤兑或破产边缘的公司并无议价能力,巴菲特两次现金注入的均价仅为10加元左右。其后,巴菲特股神的巨大影响力推动股价反弹,从危机爆发时的不足6加元,反弹到目前的15加元,这意味着巴菲特的该笔投资账面盈利已经超过50%。

金融危机巴菲特捡漏

赚180亿美元

巴菲特手握巨量资金,戴着他的“股神”光环向处于困境的企业提供援助,成为他们的“救世主”。但他的条件往往极为苛刻。这位“借贷大鳄”在2008年金融危机和2011年欧债危机时,使出两笔合计100亿美元的救济资金,为其带来180亿美元的利润,成为其“捡漏史”上最为成功的记录。

巴菲特在2011年欧债危机波及美国银行时,动用50亿美元作为美国银行的“救助投资”。今年6月底,美联储宣布34家大银行均通过了压力测试,其后各银行纷纷公布资本返还计划,撒钱近700亿美元,远超市场预期的表现导致银行股大涨。巴菲特借机宣布,将手中持有的美国银行优先股转换为7亿股普通股。

按照认股权证,伯克希尔将以每股7.14美元的价格买入7亿股普通股,比6月29日美国银行的收盘价折价71%,除去转换成本,净赚120亿美元,算上分红,巴菲特在这笔交易中赚了近150亿美元。

巴菲特另一笔金融股上的捡漏案例是金融危机时入手的高盛优先股。2008年9月,巴菲特花50亿美元买入高盛的优先股,向高盛注资使其度过危机。2013年,巴菲特将高盛的优先股转换为普通股,获利31亿美元。

金融业是巴菲特最擅长投资的行业之一,从最早的美国运通、伊利诺伊国家银行和信托公司,到近期的富国银行、金融危机以来的高盛和美国银行,都为其带来了丰厚的利润,显示出过人的判断能力。

他出手金融股时多在市场混乱之际。除了上述两次金融危机,1990年巴菲特买入富国银行时,正值美国银行股坏账不断,股民对银行股的财报高度不信任,但这笔投资被证明是不错的投资。

本文来源:中国基金报责任编辑:李皊

巴菲特美元投资

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