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四次冲击IPO终如愿 “六个核桃” 将迎来春天

2018-01-11 16:41 来源:云掌财经

从2011年开始三度冲击IPO失败,河北养元智汇饮品股份有限公司在2017年年末第四次终于成功过会。作为核桃乳品类的行业老大,其上市之路可谓是长路漫漫,现在终于得以如愿。上市后经过资本的运作,拥有“六个核桃”的养元饮品将迎来春天。

从2011年开始三度冲击IPO失败,河北养元智汇饮品股份有限公司在2017年年末第四次终于成功过会。作为核桃乳品类的行业老大,其上市之路可谓是长路漫漫,现在终于得以如愿。上市后经过资本的运作,拥有“六个核桃”的养元饮品将迎来春天。

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营收十年增长至百亿,演绎传奇故事

养元饮品主要从事以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售,其主要产品“六个核桃”亦为国内产销量最大的核桃乳饮料2015年的产量超过100万吨。

养元的前身,叫河北元源保健品饮料,是一家国企,成立于1997年9月24日。属于河北衡水老白干的子公司,但由于亏损最终被剥离。此后被58名不甘心的员工,以自有财产共同出资,以309.49万元,私有化了养元。

2005年起,创立六个核桃品牌,连续十年大热,一举成为核桃乳行业的龙头,占据90%以上的市场份额。六个核桃在十年间将销售额从3000万元飙升至近百亿,成为核桃乳品类当之无愧的行业老大。

养元饮品招股说明书显示,2014年-2017上半年,营收82.62亿、91.73亿、89.03亿、36.66亿;净利润为18.31亿、26.2亿、27.41亿、10亿;经营性现金流量净额25.35亿、25.28亿、24.03亿、5.85亿元。

养元公司在招股书中称,核桃的健脑益智功效深植人心,这种市场认知是基础。与此同时,养元在营销方面加大了投入,先是聘请知名主持人鲁豫做形象代言人,接着又花巨资在央视黄金时段播放广告。在其“智慧”营销对市场的狂轰滥炸下,2008-2010年期间,养元公司年平均营业收入增速超过了100%。

从3000万元年销售额,到如今的近百亿元规模,养元智汇用10年时间演绎了这个类似于传奇的故事。

上市路异常坎坷,四度冲击IPO终如愿

说到六个核桃,最吸引人的恐怕是那句“经常用脑,多喝六个核桃”。这句广告让这家公司的饮料火遍大江南北,而公司的总营收也从2008年的不足3亿元到2016年的89亿元。

但公司单一的产品结构也导致公司不得不加大核桃乳产品营销力度,给与产品更多的宣传包装。 过分依赖品牌包装宣传是一把双刃剑,一方面能提高产品的知名度,提高销量,但另一方面也给公司的研发造成影响。数据显示,2013年到2016年上半年,公司的研发费用仅为129万元、247万元、545万元和338万元,这些钱在养元饮品营收中的占比少得可怜,分别只有0.017%、0.03%、0.06%和0.086%,几乎可以忽略不计。

自2011年首次递交IPO申请以来,2017年是六个核桃第四次向主板市场发起冲击。早在2011年,养元智汇向证监会提交上市申请书,然而却在4月19日、上会前一天因“尚有相关事项需要进一步落实”,而被发审委宣布“取消”;2012年养元智汇再次冲击IPO,却在次年1月证监会掀起的“史上最严格的IPO自查”中,于5月31日主动终止审查。

分析人士指出,为养元饮品贡献主要利润的“六个核桃”商标因竞争对手提出异议而未能获准注册,是导致公司迟迟未能重返资本市场的主要障碍。此外,“六个核桃”的广告语涉嫌“虚假宣传”被消费者告上法庭,也为其IPO带来了负面影响。

经过三次的IPO折戟,养元饮品不断地调整,终于在2017年的年末,根据证监会官网发布公告称,发审委12月12日审核2家公司首发申请,养元饮品首发获通过。至此,养元饮品7年IPO之路终于画上句号。可以说IPO之路甚是坎坷。

上市成功将迎来春天

从公开的招股说明说可以得知,此次养元饮品上市拟发行不超过5500万股募集资金主要投资营销网络建设及市场开发研究,拟投资289967.2万元,衡水总部年产20万吨营养型植物蛋白饮料项目,拟投资36600万元,总共投资326567.2万元。

养元的明星产品六个核桃主要的营销渠道还是线下为主,六个核桃为经销商提供“星级助销”服务模式,厂商价值协同、辅助进行铺货、客户维护、终端生动化建设等工作,加上高额的返点率,极大带动了经销商的积极性。这一系列工作,不仅构建了立体网络,也大大提高了网点质量,从而打造了强势渠道网络体系,保证了销量产出。

通过募集资金进行扩大生产和提高营销网络建设,将能更进一步提升养元饮品的品牌竞争力。

一方面,公司已拥有自产产能136万吨,委托加工产能65万吨,共计201万吨,募集资金到位后扩大衡水总部产能,将再增加20万吨年产能,也将进一步巩固公司的核桃乳老大的地位,同时也能提高产品的供应及时和稳定性,更好的满足市场需求。

另一方面,营销渠道的进一步扩大和完善,将能建立网点众多、覆盖面广、渗透力强的销售网络,覆盖全国,更加注重营销渠道的下沉,全面提高产品在乡镇、村级市场销售网点的进店和陈列,且能加快开发一二线城市市场,在对现有主要销售区域进行深度挖掘的同时,开发一线城市市场。扩大市场,占有市场,才能赢得市场。

与此同时,从养元饮品目前的经营状况来看,上市所募集的资金并不能给企业在资本方面注入更多筹码,但资产证券化对企业而言是具有更大意义的动作。除了募集资金,还有提升品牌价值、改善公司治理、增加企业信用、便于员工激励等作用。

对于养元饮品来说,扩大生产,提供更加稳定及时的产品供应和建立全面、立体的市场对于六个核桃来说无疑是利好。在竞争日益加强的饮品市场,主动出击,提高自身品牌知名度、改善公司治理都对自身产品产生积极影响。在多年IPO陪跑之路上终于如愿,六个核桃在上市后将迎来华丽转身。

上市迎利好的同时风险也应受到关注。业绩经过前期不断地增长,几年来业绩出现下降,以及公司产品单一化和公司重广告而轻研发等风险都应该受到投资者的关注。

不可否认,作为核桃乳品类的行业老大,经历了从三千万到近百亿的营收收入的增长,进行了一次华丽的转身,而现在即将上市,养元饮品或将迎来再一次的华丽转身。

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本文来源:云掌财经责任编辑:徐茂鹏

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