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中金点评快递提价:释放积极信号 关注旺季板块性行情

2017-10-12 17:43 来源:中金金网

行业近况  10月10中通在官方微信上宣布即日起调整快递价格,11日上午韵达也跟进调整快件价格。受此影响,快递板块大涨:中通+5.6%,韵达+5.0%,申通4.4%,百世+2.4%,圆通+1.9%,顺丰+0.9%。  评论  提价...

行业近况

10月10中通在官方微信上宣布即日起调整快递价格,11日上午韵达也跟进调整快件价格。受此影响,快递板块大涨:中通+5.6%,韵达+5.0%,申通4.4%,百世+2.4%,圆通+1.9%,顺丰+0.9%。

评论

提价行为释放积极信号,价格战转向品质战。为什么是中通和韵达提价?中通目前市场份额最大,且上半年中通和韵达业务量增速均显著快于行业,都以服务质量见长(7、8月申诉率都低于顺丰),因此才有提价的底气。目前时点双十一网购旺季即将到来,业务量峰值将对成本端产生一定压力,尤其是末端加盟商提价诉求较强。此次中通和韵达提价,主要目的正是为了保证服务质量,释放出积极的行业信号:价格战不再是竞争的主要手段,更多的是依靠服务品质和时效,意味着行业开始回归理性,慢慢成熟。

具体措施和执行效果待验证。从两则通知来看,并未公布明确的调价措施或调整幅度,我们认为不同区域可能有差异,加盟商在与客户谈判时会有一定的自主权。如果中通和韵达在提价之后能够维持市场份额稳定,那么其他公司很可能会跟随涨价,利好整个行业;但也可能会因为涨价后市场份额受到挤压而放弃执行。我们认为实际的执行效果和其他公司是否跟随仍有待观察验证。

重申快递成长股投资逻辑:增速快、竞争格局改善。快递是物流行业中的高成长板块:国家邮政局预测到2020年行业业务量达到700亿件(2017-2020年CAGR 22%),全网收入8,000亿元(2017-2020年CAGR 19%);行业集中度高,并且我们一直强调随着二线快递公司不断退出,行业竞争格局是在改善的(集中度CR8指数连续7个月提升)。投资快递股获得的是企业盈利增长驱动带来的收益,目前的股价切换到2018年市盈率估值,仍具有吸引力

估值与建议

我们重申看好快递行业的观点。四季度网购旺季到来或带来板块性行情,建议关注。

风险

旺季业务量低于预期,成本大幅上涨。

本文来源:中金金网责任编辑:cloud

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